早盤資訊

2020年6月16日申銀萬國期貨研究所早間評論

來源:| 時間: 2020-06-16 |閱讀量:39 語音播放

一、當日主要新聞關注
1)國際新聞
香港萬得通訊社報道,美國股市隔夜走高,在盤中出現戲劇性逆轉,因為此前美聯儲暗示將采取最新措施來支撐金融市場。美聯儲宣布將擴大債券購買計劃,將單個公司的債券包括在內,而目前美聯儲在企業債的購買還只是通過ETF。
2)國內新聞
鑒于本月共有7400億元MLF到期,昨日2000億元MLF為縮量續做。分析稱,在市場資金利率較低的情況下,MLF操作量滿足了機構需求,央行更多通過寬信用直接支持實體經濟,通過改革降成本,在外部環境影響下,貨幣政策操作相對謹慎。
3)行業新聞
據了解,監管部門擬從今年的專項債額度中劃出2000億用于注資中小銀行,但具體方案尚未確定。專項債注資中小銀行或通過兩種路徑:一是地方財政發債后直接注資或借道原國資股東入股中小銀行,二是定向認購中小銀行發行的資本補充工具,如可轉債、永續債等。

二、主要品種早盤評論
1)金融
【股指】
股指:美股低開高走,A股午后跳水,中小盤股相對強勢,北向資金流出40.71億元,6月12日融資余額達10807.58億元,較上一交易日減少2.32億元。創業板注冊制進一步推進,6月12日證監會和深交所相繼發布了相關文件,對發行審核和退市等制度予以完善。根據2020年政府工作報告,今年我們依然是繼續減稅降費并且支持中小企業。在刺激經濟的過程中,我們認為主要靠基建托底、刺激消費同時加大科技領域的轉型升級。股指長期向好,但過程預計不會一帆風順,建議持續關注相關經濟數據情況。受周末疫情消息影響,市場風險偏好有所降低,短期可以先觀望,中長期可以逢低建倉。
【國債】
國債:央行縮量續作MLF ,經濟數據低于預期,期債價格小幅上漲。央行開展2000億元1年期MLF操作,本月凈回籠MLF3000億元,中標利率2.95%,與上期持平,資金面方面Shibor短端品種多數下行。5月規模以上工業增加值同比增4.4%,社會消費品零售總額同比下降2.8%,工業生產和消費數據略低于預期,當前海外疫情單日確診繼續維持高位,逐步向發展中國家轉移,國內部分地區疫情反復,經濟運行仍面臨較多風險挑戰。央行縮量續作MLF且操作利率保持不變,貨幣政策進入觀察期,不過隨著特別國債等積極財政落地,央行適時降準降息仍有可能,引導廣義貨幣供應量和社會融資規模增速明顯高于去年;預計市場資金面將繼續保持充裕,短端國債期貨可輕倉試多,但隨著經濟金融數據持續改善,對長端期債繼續擾動,操作上建議暫時觀望。

2)能化
【原油】
原油:對疫情可能導致經濟復蘇減緩的擔憂重來,周一早盤國際油價大跌。然而全球減產加之美國股市反彈,美元匯率下跌,歐美原油期貨出現戲劇性逆轉而收高。盡管波斯灣三個關鍵的歐佩克成員國宣稱7月份不再在份額之外減產為其他不完全履行協議的成員國買單,但是伊拉克計劃在6月份增強減產力度以履行在減產協議中的承諾。此外,預計7月份美國頁巖油產量繼續下降,也加強了市場參與者對抑制供應過剩的信心。全球原油減產,需求可望增加,上周初投機商在布倫特原油期貨增加凈多頭。截止6月10日當周,投機商在紐約商品交易所和倫敦洲際交易所美國輕質原油和布倫特原油期貨和期權持有的凈多頭總計584659手,比前一周增加12159手;相當于增加1215.9萬桶原油。
【甲醇】
甲醇:整體來看沿海地區(江蘇、浙江和華南地區)甲醇庫存在126.77萬噸,環比6月4日小漲0.37萬噸,漲幅在0.29%,整體沿海地區甲醇可流通貨源預估在42萬噸.。據卓創資訊不完全統計,從6月12日至6月28日中國甲醇進口船貨到港量在70.64萬-71萬噸附近,其中江蘇預估進口船貨到貨量在39.88萬-40萬噸。本周,國內煤(甲醇)制烯烴裝置平均開工負荷在75.56%,較上周下跌4.1個百分點。本周期內由于中天合創全面停車,所以本周國內煤(甲醇)制烯烴裝置整體開工負荷略有下調。截至6月11日,國內甲醇整體裝置開工負荷為60.45%,下跌4.44個百分點;西北地區的開工負荷為68.14%,下跌7.28個百分點。本周期內,西北地區部分烯烴配套甲醇裝置檢修或者降負運行,西北地區甲醇開工負荷下滑。
【橡膠】
橡膠:橡膠周一下跌,北京周末新冠疫情消息引發市場對國內需求擔憂。目前橡膠供應未出現明顯減產,產量高峰尚未到來,后期供應壓力預期仍存,需求端國內市場雖有恢復但全球需求復蘇仍受疫情影響存在不確定性。短期市場回調加深,但考慮國內疫情大范圍擴散概率較低,預計短期回調后價格會有支撐,RU09合約關注10000附近支撐。
【PTA】
PTA:09合約收于3660(+26)。亞洲PX 516美元/噸CFR中國。PTA原料成本2770元/噸。華東地區PTA現貨市場報盤09貼水70自提,參考商談3550元/噸自提。PTA現貨加工費770元/噸。PTA社會庫存上周五回落至352(-3)萬噸。6-7月份PTA裝置檢修量預計將有所增多,低點輕倉試多。
【MEG】
MEG:09合約收于3636(+26)。MEG現貨成交3460元/噸。截至6月11日,國內乙二醇整體開工負荷在59%(國內MEG產能1373.5萬噸/年)。其中煤制乙二醇開工負荷在43%(煤制總產能為489萬噸/年)。MEG裝置開工較上周下降1個百分點。昨日華東主港地區MEG港口庫存約137.2萬噸,環比上期減少1.1萬噸。庫存仍然偏高,制約上行空間。
【尿素】
尿素:尿素期貨小幅震蕩。本周國內尿素市場行情弱勢松動,山西、河南價格下調明顯。需求方面北方農忙進程大半,農業用肥清淡,工業復合肥開工率低位,對于尿素用量偏低,板材廠因為低溫,開工率維持在低位。本周檢修企業增加,日產下降至15萬噸以下,緩沖了市場跌勢。短期國內尿素市場預計維持弱勢。期貨方面,總體需求同比的大幅減少和開工增加使得未來價格存在下跌的可能性,可考慮在出現短期大幅上漲時做空。
【瀝青】
瀝青:夜盤瀝青期貨主力合約收2566(+52)。俄羅斯大幅增加7月份原油和燃料油出口關稅,有消息至沙特阿美將五個亞洲客戶7月石油供應減少10%至40%。需求方面,當前華東地區逐漸進入梅雨季節,需求有下行的壓力;西南地區需求保持旺盛,華南地區惡劣天氣對地區需求造成較大影響,但地區貨源持續流向西南、華東等地,庫存保持低位。山東地區非標瀝青價格下調100元/噸左右??傮w上,南方雨季影響下未來需求表現可能有限,但短期庫存水平較低,瀝青價格有一定的支撐。

3)黑色
【螺紋】
螺紋:螺紋夜盤震蕩?,F貨方面,上海一級螺紋現貨3670(理計)。鋼聯周度數據顯示,螺紋周產量 398.56萬噸,增3.16萬噸,社會庫存降15.18萬噸至758.34萬噸,鋼廠庫存增0.06萬噸至284.25萬噸。本 周螺紋庫存數據不佳,表觀需求明顯放緩,幾家機構統計的數據匹配度高。目前看螺紋產量繼續上升空間已然有限,熱卷產量出現回升,需求方面市場普遍認為梅雨季建材需求將出現放緩,但下半年旺季的需求 預期目前依然良好,整體看矛盾不大。
【鐵礦】
鐵礦:鐵礦夜盤反彈?,F貨方面,金步巴報820(折盤面),普氏62指數報103.45。Mysteel 全國45 個港 口進口鐵礦庫存為10753.70,較上周降31.15;日均疏港量314.08增12.14。分量方面,澳礦6051.30 降 49.98,巴西礦2178.65降14.77,貿易礦5103.20降104.40,球團733.91增17.97,精粉695.57增30.03,  塊礦2142.33增43.96;在港船舶數98降1。(單位:萬噸)。巴西疫情持續發酵,目前疫情造成vale270萬 噸月產能關停,影響較大。國內港口庫存持續下降,需求依舊旺盛,當下看供需格局依然健康。鐵礦供應 核心問題依然是去年礦難之后淡水河谷的產量難以恢復。建議投資者控制風險。

4)金屬
【貴金屬】
貴金屬:由于美國一些重新開放的州的新冠病毒病例增加以及日本中國新的確診病例,人們對第二波冠狀病毒病例的擔憂上升,美股從高位回落而黃金震蕩為主,白銀則出現較大幅度下跌,兌現此前我們關于風險偏好下行的判斷。此前由于風險溢價的提升白銀表現相對較強,金銀比價已經已經低于100的水平,但由于對經濟反彈預期過于樂觀,近期風險溢價可能出現持續調整。整體上看,中長期由實際利率低迷和央行信用貶值產生的多頭邏輯依然較為明確,但短期內對于經濟復蘇和政策刺激的樂觀預期壓過了經濟數據和疫情的影響,市場邏輯以復工復產和經濟反彈為主,黃金上方面臨一定拋壓。而擔憂疫情二次爆發、貿易爭端升級、美國本土騷亂、美股二次探底可能等避險需求和央行放水邏輯繼續在下方支撐,多空交織下黃金或有回調但整體將以寬幅震蕩為主。重點關注美國復工復產的進度,美國本土騷亂情況以及美股是否出現調整。市場重心逐步轉向三季度經濟反彈預期能否兌現,風險情緒波動下金銀比價存在反彈機會。
【銅】
銅:夜盤銅價小幅收高,總體呈現震蕩走勢。有消息稱國儲計劃購買20-30萬噸,如果傳聞屬實,市場預期將由供大于求轉為供求基本平衡,這也很好的解釋了銅價至低點持續強勁反彈的原因。智利礦山因疫情影響,可能會對產量產生影響。昨日LME庫存增加1.2萬噸,主要增加在釜山和新奧爾良。短期銅價可能延續調整,建議關注收儲進展、人民幣匯率、疫情等。
【鋅】
鋅:夜盤鋅價小幅走高,延續調整走勢。近期國內鋅庫存基本維持穩定,維持在21萬噸左右。此前鋅價受多因素支撐,如下游需求恢復,疫情影響礦山產出,以及精礦加工費縮窄。雖然近期鍍鋅板庫存雖然出現下降,但整體維持高位。短期鋅價可能寬幅震蕩,建議關注下游開工狀況、人民幣匯率、疫情等數據變化。
【鋁】
鋁:昨日夜盤鋁價上漲。近期國內鋁錠社會庫存繼續下降,短期可能仍有回落,目前期貨呈現明顯的back結構,市場對中長期需求的改善仍然謹慎。我們認為隨著價格的上漲,目前鋁企業的利潤已經大幅改善,鋁價上行的空間在收窄,操作上建議空單逢高進場。
【鎳】
鎳:夜盤鎳價大漲?;久娣矫?,中期來看今年鎳金屬供應存在較大收縮,但目前疫情對下游需求同樣產生較大影響,價格預計整體維持區間運行。未來需持續關注下游消費和不銹鋼產能變化,如果不銹鋼企業虧損加劇發生減產,鎳價的壓力將顯著抬升。消息面上,印尼礦山目前有比較高的提價意愿,但對國內市場影響有限,另外需關注印尼禁礦政策是否會出現反復。建議目前價格觀望為主。       
【不銹鋼】
不銹鋼:不銹鋼期貨夜盤震蕩偏強?;久娣矫?,考慮到不銹鋼目前產能相對較大,因此需求整體下行的局面下壓最多。庫存方面,目前無錫佛山兩地的不銹鋼庫存有所回落,短期隨著下游復工和國家出臺的基建刺激政策可能企穩,但供應對市場價格仍然有壓力。操作方面,我們認為繼續觀望。

5)農產品
【玉米】
玉米:玉米期貨繼續上漲。臨儲拍賣第三周,拍賣結果成交率100%,平均溢價升至160元/噸以上。市場信心再受提振,貿易商再次惜售待漲,成本端推動玉米價格短期走強。全國400個定點監測縣數據,3月份全國能繁母豬存欄環比增長2.8%,全國16萬家年出欄500頭以上規模豬場,新生仔豬同比增長7.3%。短期來看,在臨儲拍賣依然火爆的情況下,預計玉米期貨高位震蕩為主,但需求端未能形成共振,繼續沖高能力有限。玉米期權方面,可考慮賣出9月合約的虛值看跌期權,或在持有09合約多單的同時賣出虛值看漲期權。
【蘋果】
蘋果:蘋果期貨小幅震蕩。4月20日左右受冷空氣影響北方大面積降溫,蘋果主產地的陜西和山東降溫幅度雖然較大,但是時間短,絕對溫度低于0攝氏度的區域主要在陜北,范圍不大,預計影響有限,但本次降溫對梨產生一定影響,可能最終影響蘋果收購價。目前減產情況大致確定,預計蘋果期貨繼續承壓,但波動逐漸減小。當前西北蘋果產區出現干旱情況,若接下來兩個月持續干旱,可能影響蘋果生長,需要持續關注。




申銀萬國期貨研究所

聯系人:唐廣華
從業資格號:F3010997
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聯系電話:021-50586292

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